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下跌带来A股低吸机会

时间:2020-02-15    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

2020年1月股指主要受到内外局势变化以及资金流入影响。截至1月31日,上证50、沪深300、中证500分别变化-4.27%、-2.26%、2.09%。我国金融领域将不断开放,未来外资继续流入是较为确定的事情。

  1月末,我国发生的新型冠状病毒肺炎疫情,影响股指短期走势。肺炎疫情集中暴发期间,我国正值春节,A股不开市,而海外市场在此期间普遍下跌。2020年1月24日至1月31日,美国道琼斯指数下跌了3.10%,香港恒生指数和国企指数分别下跌5.72%和6.50%,而新加坡交易所A50期货下跌7.04%,受疫情影响较大的航空股、旅游股、电影传媒等板块领跌。2月3日开盘首日,各指数全线大跌,各股指期货贴水幅度大幅扩大,IF2002、IH2002、IC2002期货合约升贴水从1月31日的-9.70、-2.89、-31.34扩大到-97.16、-78.49、105.50。

  在行情大幅波动下,开盘首日存在一定的套利机会,例如股指期货和现货之间的套利机会。由于期货较现货反应更灵敏,股指期货的跌幅10%大于现货指数约8%,期货贴水幅度加大,可以买入期货的同时卖出现货获取基差(2%—3%)到期回归的收益。对于卖出现货存在难度的情况,可以利用期权平价公式用期权去构建现货。

  肺炎疫情会造成短期经济阵痛但是不会改变长期经济轨迹,因为疫情属于一次性的事件性冲击,给我国经济造成的负面影响是一次性的。预计此次疫情最严重的期间是2—3月,此后随着相关病例的大面积收治、隔离和治疗,整体疫情得到有效控制并好转,所以影响较大的是一季度的经济,随后各行业走向正轨,经济回归到原来的发展轨道上来。

  展望2月,A股走势并不乐观,外资春节后逆市抄底约230亿元,但杠杆资金相较春节前减少约130亿元,当前肺炎疫情对股指的影响占主导,短期大幅下跌后容易出现技术性反弹,近期日内多空波动会加剧,且板块上会有所分化,有业绩支撑的资产价格会迅速恢复。当前疫情危机尚未完全解除,仓位控制上仍需谨慎。政策上,预计会加大逆周期调控,出台更多有利于经济转型发展的措施。此次肺炎疫情最严重的时间是2—3月,中长期来看随着疫情解除,权益资产价格或能较快恢复,因此若此次事件导致优质资产大幅下跌,对投资者而言是较好的低吸机会。

  综合判断,预计2月指数弱势,且疫情发生之前各指数涨幅可观,资金更有意愿在利空出现时获利了结,2月沪深300核心区间预计维持在3500—3900点。

  (作者单位:申银万国期货)

  注:本文有删节

责任编辑:张瑶

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